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券商評級:三大指數震蕩 九股迎來掘金良機

證券之星原創 2021-08-11 11:22:25
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【證券之星編者按】股市有風險,投資需謹慎。文中提及個股僅供參考,不做買賣建議

海利得(002206):新產能、新產品推動公司業績加速增長

類別:公司 機構:中銀國際證券股份有限公司 研究員:余嫄嫄/王海濤 日期:2021-08-10

公司發布2021 年半年報,實現營收23.77 億元,同比增長48.04%,實現歸母凈利潤2.92 億元,同比增長187.59%,略超預期。維持買入評級。

支撐評級的要點

越南產能順利放量帶動公司業績大幅增長。2021 年上半年,公司實現營收23.77 億元,同比增長48.04%,實現歸母凈利潤2.92 億元,同比增長187.59%。截至2021 年上半年,越南項目2/3 產能順利投產,以及2020年投產的20 萬噸/年聚酯切片產能,為公司的原材料供應以及產品銷售提供了增量。另外,公司的高模低收縮產品、簾子布均實現了訂單、盈利同步提升的良好態勢。上半年,公司的滌綸工業絲和簾子布實現毛利率25.68%和35.55%。分別同比提升2.34PP 和18.42PP。

新產能、新產品均取得進展,股權激勵方案展示未來發展信心。越南項目2/3 產能已經投產,將可以更加靈活應對貿易摩擦風險。簾子布技改項目的最后一條生產線1.5 萬噸穩步推進,未來公司簾子布產能將提高到6 萬噸/年。年產1200 萬平方米的石塑地板項目建設有條不紊。年產 4.7萬噸高端壓延膜項目順利開工建設。另外,公司近年來開發的新產品,如柔性材料,環境材料和新能源材料等,整體盈利情況良好,上半年產銷量同比均有較大幅度增長。2021 年8 月,公司發布新一期股權激勵方案,2021-2023 年考核目標為不低于2020 年凈利潤的130%、170%和210%,體現了管理層對于公司未來良好發展的信心。

估值

公司堅持走差異化發展路線,國際化戰略落地有助于緩解貿易摩擦的不利影響,新建產能陸續投產后推動銷售持續放量,鑒于公司車用絲、簾子布等主要產品銷售實現量價齊升,上調公司2021-2022 年EPS 至0.46元、0.57 元,對應PE 為16 倍、13 倍。維持買入評級。

評級面臨的主要風險

貿易摩擦影響銷售;匯率大幅波動影響公司匯兌損益;油價和原材料價格異常波動影響公司產品價格和毛利;項目建設進度低于預期。

圣農發展(002299):全產業鏈布局優勢明顯 飼料成本上漲拖累業績

類別:公司 機構:光大證券股份有限公司 研究員:王琦 日期:2021-08-10

事件:

公司發布2021 年半年度報告,上半年公司實現營業收入67.72 億,同比增長4.17%,歸母凈利2.75 億,同比下降79.38%。受玉米、豆粕等原材料價格上漲影響,公司成本高增,盈利能力降低。

二季度環比改善明顯。二季度單季,公司實現營業收入36.84 億元,同比增長4.83%;歸母凈利1.95 億元,同比下降69.19%,環比一季度增長143.75%。

點評:量增明顯,飼料成本上漲拖累業績

上半年公司食品、養殖業務均銷量增長,但由于玉米、豆粕等大宗原材料價格快速上漲,公司毛利大幅下降。上半年公司養殖板塊實現收入55.77 億元,同比增長2.95%;銷量為49.30 萬噸,同比增長13.54%;食品業務實現營業收入為24.67億元,同比增長16.05%;銷量為11.79 萬噸,同比增長35.19%。從產品毛利率來看,公司雞肉產品毛利率同比下降18.04 個百分點至6.19%肉制品毛利率同比下降17.92 個百分點至16.64%。

全產業鏈布局優勢明顯,食品業務快速推進

近年來公司食品深加工業務不斷擴大,有效熨平行業周期波動。在白羽肉雞行業面臨整體虧損之際,公司依然實現盈利,其中食品業務的快速發展起到重要作用。

當前公司食品業務產能穩步提升,C 端布局快速推進。目前公司食品已建及在建工廠產能合計超過43.32 萬噸。圣農食品已在中高端雞肉制品的生產與銷售領域樹立了良好的品牌形象,積累了豐富的客戶資源,占據國內同行業的領先地位,在餐飲、出口、商超、便利店、批發、電商、團餐等渠道均有布局。

盈利預測、估值與評級:

公司建立了全球最完整配套的白羽肉雞自繁自養自宰及深加工全產業鏈。由于肉雞行業進入下行周期且成本增長超預期,故我們下調公司2021-2022 年盈利預測至9.05 億、14.54 億(下調56%和30%),同時新增2023 年盈利預測為20.96億,2021 年-2023 年EPS 分別為0.73 元、1.17 元和1.68 元,當前股價對應PE為:27X、17X 和12X。由于受行業調整影響,公司業績承壓,我們下調至“增持”評級。

風險提示:原材料價格波動風險,需求不及預期風險,產能提升不及預期風險。

凱盛科技(600552):業績穩步向好 UTG打開成長空間

類別:公司 機構:光大證券股份有限公司 研究員:孫偉風/馮孟乾 日期:2021-08-10

事件:公司發布2021 年半年報,上半年實現營業收入33.85 億元,同增70.11%;歸母凈利潤0.84 億元,同增78.45%;扣非歸母凈利潤0.67 億元,同增431.36%。

單二季度,公司營收17.62 億元,同增50.86%;歸母凈利潤0.68 億元,同增77.38%。

點評:

新型顯示&新材料齊頭并進,業績創同期歷史新高:報告期內,公司新型顯示和新材料兩大業務均表現向好趨勢,銷售訂單整體飽滿。新型顯示業務:公司繼續圍繞大客戶、大訂單戰略,出貨量大幅增長,同時成功導入國際知名客戶代工新業務,發掘出新的利潤增長點。運營主體深圳國顯上半年實現凈利潤1.15 億元,上年同期為0.58 億元。新材料業務:電熔氧化鋯、穩定鋯、球形石英粉訂單量均大幅增加,根據公司公告,應用材料產品銷量同比增長超 30%。運營主體蚌埠中恒實現凈利潤0.31 億元,同增29.17%;安徽中創實現凈利潤0.29 億元,同增20.83%。兩大板塊在2021 年均有新建產能投放,未來隨著產能持續釋放,規模仍有望繼續擴張。

UTG(超薄柔性玻璃)—估值提升催化劑:折疊屏手機市場環境逐漸成熟,正處加快推廣階段, UTG 是理想的折疊屏蓋板材料,隨著工藝不斷成熟,將進入快速發展通道。國內手機廠商已大舉進軍折疊屏手機領域,需求即將放量。報告期內,公司持續推進柔性可折疊玻璃蓋板技術攻關,彎折半徑、彎折次數和良品率持續突破,良品率行業領先, UTG 一期項目已具備供貨能力,將在競爭中占得先機。當前UTG 二期項目(1500 萬片/年)建設正在有序推進當中,未來將持續推動業績增長,并帶動估值提升。

全年財務費用有望下行,研發費用增加利好成長:2020 年受匯兌損益影響,公司財務費用達到1.83 億,而2021 年上半年僅為0.73 億元。此外2021H1 公司研發費用支出1.21 億元,上年同期為0.69 億元,雖短期影響公司利潤,但對于技術創新型企業而言,未來將對公司可持續發展貢獻動能。

盈利預測、估值與評級:考慮到公司UTG 已實現量產,作為全球領先、國內可量產UTG 蓋板生產商,理應享有較高估值溢價。此外公司顯示模組業務和新材料業務伴隨市場擴容,且產能亦在穩步擴張,業績增長確定性較強。我們繼續維持公司21-23 年歸母凈利潤為2.35/3.43/4.23 億元,維持“增持”評級。

風險提示:UTG 業務市場開拓不及預期,疫情反彈和貿易摩擦風險,顯示模組和新材料下游需求不及預期,資產和信用減值風險,匯率波動風險。

新鄉化纖(000949):氨綸景氣向上 H1業績大漲

類別:公司 機構:中信建投證券股份有限公司 研究員:鄧勝/鄭勇 日期:2021-08-10

事件

公司發布2021 年半年度報告:公司2021H1 實現營收41.2億元,同比增加124%,歸母凈利潤7.4 億元,同比增加2491%;其中2021Q1 公司實現營收19.5 億元,歸母凈利潤3.1 億元;2021Q2 實現營收21.6 億元,歸母凈利潤4.3 億元。

簡評

氨綸景氣向上,H1 業績大漲。公司2021H1 實現營收41.2億元,同比增加124%,歸母凈利潤7.4 億元,同比增加2491%;其中2021Q1 公司實現營收19.5 億元,歸母凈利潤3.1 億元;2021Q2 實現營收21.6 億元,歸母凈利潤4.3 億元。2021H1 公司產品總體毛利率33.99%,同比增加16.07 個百分點,其中氨綸營收30.6 億元,營收占比74.3%,毛利12.5 億元,毛利率40.97%,同比增加27 個百分點;粘膠長絲營收9.0 億元,營收占比21.9%,毛利1.2 億元,毛利率12.97%,同比降低10.53個百分點。公司2021H1 業績大幅上漲的主要原因在于主營氨綸產品的高行業景氣度。從氨綸價格來看:2021H1 氨綸40D、20D 市場均價分別為58197 元/噸、74555 元/噸,同比增加99.2%、104.7%,2021H1 氨綸40D、20D 價差分別為27285 元/噸、43643元/噸,同比+11803 元/噸、+20951 元/噸。2021Q1 氨綸40D 市場均價51177 元/噸、價差24285 元/噸,環比上漲41.4%、6081 元/噸。2021Q1 氨綸20D 市場均價63652 元/噸、價差36759 元/噸,環比上漲50.6%、12467 元/噸。2021Q2 氨綸40D 市場均價65299元/噸、價差30273 元/噸,環比上漲27.6%、5988 元/噸。2021Q2氨綸20D 市場均價85605 元/噸、價差50578 元/噸,環比上漲34.5%、13819 元/噸。從公司氨綸產品結構上來看:公司氨綸產品主要有20D、30D、40D,其中氨綸20D 占比30%以上,是國內最大的氨綸20D 生產企業。而氨綸20D 價格價差漲幅均顯著高于氨綸40D,公司作為國內最大的氨綸20D 生產企業,氨綸業績彈性更高,受益程度顯著高于行業平均。同時“年產10 萬噸高品質超細旦氨綸纖維項目”一期于2021Q4 投產后將再增加年產1.5 萬噸15D 氨綸和年產1.5 萬噸20D 氨綸產能,超細旦產能占比將進一步提高,進一步增厚公司盈利水平,從生產成本來看:新鄉化纖在2014 年后新增的10 萬噸產能中,全部采用鄭州中遠研發的、目前業內領先的第四代氨綸生產技術,生產成本相比國內小產能要低2000-3000 元/噸。

氨綸行業持續景氣上行,2021 年業績可期。從氨綸行業來看,供給端,2020 年國內氨綸總有效產能達89萬噸,產能利用率在85%左右。不少落后小產能已經關;蛱幱陉P停邊緣,CR5 從2014 年的45%上漲到目前的67%,行業洗牌進一步加劇,行業集中度進一步提高,盈利水平進一步提升。2021-2022 年新增產能也集中在華峰化學、韓國曉星、新鄉化纖、泰和新材等少數龍頭企業。需求端,2020 年國內氨綸表觀消費量67 萬噸,同比增長3.2%。國民經濟水平的不斷提高,高檔面料的需求也隨之增加,氨綸應用領域不斷擴大,織物氨綸含量不斷提高,進一步刺激市場需求。隨著氨綸在紡織產品的滲透率的不斷提升預計未來將會迎來廣闊的市場空間?紤]到未來氨綸需求有6%-10%的穩定增速,而氨綸供應有序,預計2021 年氨綸行業可維持強勢。從公司氨綸業務來看,新鄉化纖作為氨綸行業龍頭,在產10 萬噸產能均為2015 年后的新增產能,全國產能占比11%左右。新鄉化纖“年產10 萬噸高品質超細旦氨綸纖維項目”一期3 萬噸產能預計2021 年底投放;二期3 萬噸產能將于2022 年四季度投產,屆時公司氨綸產能將達16 萬噸,同時公司細旦絲比例將進一步提高,進一步完善氨綸差異化布局,受益于氨綸行業高景氣以及公司高細旦氨綸比例,公司2021 年盈利中樞將再上一層。

粘膠長絲產能全球第一,毛利率行業領先。全國粘膠長絲產能約21 萬噸,新鄉化纖粘膠長絲產能8 萬噸,市場占有率38%,產能全球第一。新鄉化纖連續紡工藝產能占比71.4%,國內平均水平僅為42.9%,先進的生產工藝助力公司粘膠長絲產品毛利率行業領先。公司粘膠長絲直接出口和間接出口比重共計達到70%-80%,隨著海外疫情逐漸好轉,公司粘膠長絲業務盈利水平有望迎來拐點。

盈利預測與估值:預計公司2021 年、2022 年和2023 年歸母凈利潤分別為14.9、12.6 和15.8 億元,EPS 分別為1.01、0.86 和1.08 元,PE 分別為7.5X、8.8X 和7.0X,維持“買入”評級。

風險提示:項目投產不及預期,需求不達預期。

天奇股份(002009):鋰電池回收需求旺盛 打造公司成長新動力

類別:公司 機構:安信證券股份有限公司 研究員:李哲/崔逸凡 日期:2021-08-10

國內物流自動化設備領先者,下游龍頭客戶高度認可。公司是是全球現代制造業物流自動化技術裝備知名供應商。(1)業務產品:致力于為規;a品的全生命周期提供智能化裝備解決方案及服務,產品涉及汽車總裝物流自動化系統、汽車焊裝物流自動化系統、車身儲存物流自動化系統、汽車涂裝物流自動化系統、基于工業4.0 技術的遠程診斷技術的智能裝備系統等。(2)市場地位:

智能裝備業務為公司的立業之本,涵蓋汽車智能裝備、智能倉儲、散料輸送及智慧工業服務等多個領域。新能源汽車市場也將從政策驅動向市場驅動轉變,未來將有望迎來持續快速增長。據公告公司主要客戶包括國際知名汽車品牌及眾多新能源汽車品牌,市場地位尤為突出。

深耕動力電池回收領域,業績增長有保障。公司汽車后市場業務涵蓋報廢汽車回收拆解、汽車核心零部件再制造及動力電池回收資源化利用。在電池回收利用領域,公司控股子公司金泰閣專注于廢舊鋰離子電池回收、處理以及資源化利用,具備完整的廢舊鋰離子電池原料采購、回收處理和產品銷售的產業鏈,其生產規模位于行業前列。其在電子級氧化鈷、工業級氧化鈷產品的細分領域中占據明顯市場競爭優勢。報告期內金泰閣榮獲“中國動力蓄電池資源循環利用示范企業”的稱號,標志著金泰閣在廢舊鋰離子電池回收、處理以及資源化利用方面得到了行業的肯定。

持續加碼研發投入,鋰電回收產業貢獻新增長點。2020 年,金泰閣回收廢舊電池(含粉料)合計約10,000 噸,回收鈷約1400 金噸,回收鎳約592 金噸,回收錳約403 金噸。2020 年,公司研發投入費用共17,656.99 萬元,占營業收入的4.92%,研發費用較2019 年同比增長16.69%,主要由子公司金泰閣加大研發費用,成功研發生產出具有市場競爭力的氧化亞鎳產品。

同時,金泰閣已于報告期內正式投入使用動力電池自動化拆解生產線,該生產線能夠實現廢舊動力電池自動精細化分解,實現動力電池的無害化處理和資源的循環利用,進一步提升電池無害化處理。

加速鋰電回收體系建設,助力我國循環經濟持續發展。中國汽車技術研究中心的數據顯示,2020 年中國新能源汽車保有量已達492 萬輛,累計退役的動力電池有20 萬噸(約25GWh)。2025 年我國需要回收的廢舊電池容量將達到137.4GWh,超過2020 年的5 倍。

2021 年政府報告中明確指出“加快建設動力電池回收利用體系”。隨著國家層面對動力電池回收產業的高度重視,動力電池回收體系建設將會按下“加速鍵”,市場也將呈現廣闊前景。公司控股子公司金泰閣作為鋰電回收企業成長空間廣闊。

投資建議:我們預計公司2021 年-2023 年的凈利潤分別為1.50、3.06、4.22億元,對應EPS 分別為0.40、0.83、1.14 元;給予增持-A 的投資評級,6 個月目標價為19.09 元,相當于2022 年23X 的動態市盈率。

風險提示:鋰電池回收業務不及預期,下游需求不及預期。

德賽西威(002920):智能駕駛和智能座艙助力公司二次騰飛

類別:公司 機構:國金證券股份有限公司 研究員:姚遙/邱長偉 日期:2021-08-11

投資邏輯

公司以傳統汽車電子(車載娛樂、儀表顯示、空調控制系統)起家,全面擁抱智能化,布局智能駕駛、智能座艙、車聯網三大業務。

智能駕駛:最受益于英偉達芯片份額提升,多款硬件步入行業前列。智能駕駛域控制器:為了掌控智能駕駛核心算法,新勢力等主機廠的智能駕駛方案選擇英偉達芯片的比例在提升,公司取得小鵬、理想基于英偉達Xavier/Orin芯片域控制器的量產和定點,具備明顯的先發優勢,未來將最受益于國內英偉達芯片市場份額的提升。公司延伸硬件制造,毫米波雷達走在國內前列并取得量產;T-Box、360 度環視系統2020 年分別取得行業第三和第二的優勢地位。我們預計該業務2021-2023 年有望實現50%以上復合增長。

智能座艙產品華麗蛻變,車聯網產品實現量產:智能座艙方面,2018-2020年新拓展了長安汽車、豐田系等客戶,產品陸續量產將給公司帶來銷量增長;2020 年公司量產了新一代智能座艙,可搭載多系統,保障安全的同時豐富娛樂功能,單車價值量有望提升。我們預計智能座艙等業務2021-2023年有望實現復合21%的增長。車聯網方面,整車級OTA、網絡安全、藍鯨OS3.0 終端軟件等實現商業化,C-V2X無線通信技術已經實現量產。

公司的核心競爭力:管理、研發、激勵,為主機廠提供定制化解決方案。從公司的角度:24 年外資管理,給予公司不斷優化管理體系的基因,同時體現在保持較高的研發投入(2020 年研發投入占收入12%)。良好的激勵,高管和員工動力充沛(員工持股平臺持有18%股權)。從業務的角度:公司深耕汽車電子控制多年,域控制器將軟硬件連接能力進一步升華,幫助主機廠實現智能駕駛產品的快速落地和迭代。

投資建議與估值

預計公司2021-2023 年歸母凈利潤分別為7.2/10.3/12.5 億元,對應EPS 分別為1.31/1.88/2.27 元。公司是國內智能駕駛和智能座艙優質龍頭公司,參照可比公司,給予2022 年70 倍PE,對應目標價131.65 元/股,給予“買入”評級。

風險

配套車型銷量不及預期;來自華為等科技巨頭的競爭;汽車芯片供給改善不及預期。

利爾化學(002258)2021年半年報點評:草銨膦景氣下公司業績高增長 薪酬激勵掛鉤公司業績 看好增長持續

類別:公司 機構:東北證券股份有限公司 研究員:陳俊杰 日期:2021-08-11

公司發布2021年中報,上半年實現營收31.60億元,同比增長34.51%,實現歸母5.05 億元,同比增長97.70%,扣非歸母4.90 億元,同比增長103.24%,其中二季度單季度實現營收16.78 億元,同比增長22.63%,歸母2.84 億元,同比增長65.19%,環比一季度增長28.71%。半年度業績超預告中樞。

草銨膦持續高景氣帶動業績提升,下半年有望迎來量價齊升。受草甘膦漲價帶動及草銨膦行業供給收縮影響,草銨膦價格6 月上漲加速,根據中農立華,一、二季度草銨膦均價分別為18.17、18.84 萬元/噸,同比分別上漲53.35%、42.38%,其中二季度環比上漲3.70%。截止8 月8 日草銨膦最新價25 萬元/噸,且仍處于上漲通道中。高景氣下子公司廣安利爾上半年錄得凈利1.74 億元,已超過去年全年凈利1.52 億元,MDP 并線處于正常試運行狀態,同時廣安基地1 萬噸草銨膦一季度已達到預定可使用狀態,我們認為下半年MDP 項目安全穩定運行和擴能的實現有望進一步帶動業績增長,綿陽基地未來逐步復產帶來的產能恢復以及工藝改造也有望進一步提升盈利質量。

多個項目持續取得進展,高管薪酬績效掛鉤公司盈利成長。上半年綿陽基地多個技改項目陸續取得環評批復,廣安利爾36000 噸項目6 月底通過環保驗收,完善產業鏈持續取得進展。另外公司發布2021 年度專職人員經營團隊薪酬與考核方案,設立年度薪酬績效機制,其中超目標獎勵掛鉤營收和歸母,提取條件為營收不低于55 億元,歸母超過7.5 億元,并設立分段計算機制,歸母7.5-8.5 億元提取超出部分的5%,8.5 億元以上提取超出部分的10%。高管薪酬與公司發展綁定有利于進一步優化公司治理結構,提升公司管理水平。

上調盈利預測,維持“買入”評級。草銨膦景氣有望持續下,公司綿陽基地的逐步復產及技改增效有望為下半年貢獻更好業績。上調公司盈利預測,預計2021-2023 年歸母凈利潤分別為12.58、14.21、16.39 億元(此前2021-2022 年分別為7.04、8.10 億元),對應PE 分別為13X/12X/10X,維持“買入”評級。

風險提示:產品價格下降、項目投產不及預期

永創智能(603901):連續兩年推行股權激勵 液態食品自動化產線龍頭發展可期

類別:公司 機構:東北證券股份有限公司 研究員:劉軍/張檢檢 日期:2021-08-11

事件:公司發布 2021 年限制性股票激勵計劃(草案),擬向激勵對象授予股票227 萬股,約占總股本的0.465%;授予價格為4.86 元/股,較現價折讓65.85%,激勵對象共計137 人。

本次股權激勵計劃增長目標相較2020 年有所上調,體現公司發展信心。

本次激勵計劃業績考核年度為2021-2024,以2020 年為基數,營收/凈利潤增長率目標分為15%/30%/40%/50% , 對應收入為23.23/26.26/28.28/30.3 億元,對應凈利潤為1.97/2.22/2.39/2.57 億元,年均收入及凈利潤增速10.67%。對比來看,公司在2020 年4 月9 日發布的2020 年限制性股票激勵計劃(草案)中,2022 年營收目標下限為24.50億元,凈利潤下限為1.03 億元,2021 年的考核目標將收入、凈利潤相應上調7.18%、115.53%,顯示公司對未來發展的信心。股權激勵攤銷費用僅短期影響盈利,合計2126.99 萬元的激勵成本,2021-2026 年分別攤銷369/931/487/251/89 萬元。

連續兩年實施股權激勵計劃,或顯示公司股權激勵有望常態化,調動員工積極性。公司在2020 年實施了837.67 萬股的股權激勵計劃,若此次順利實施,合計股權激勵涉及股票為1064.67 萬股,占當前總股本的2.18%。2020 年授予對象113 人,本次擬授予137 人,均包含董事、高級管理人員及中層管理人員、核心技術(業務)人員,授予對象較廣。

我們認為公司連續兩年實施股權激勵計劃或顯示公司激勵有望常態化,更好地調動管理人員和技術骨干的積極性。

擬回購注銷5 萬股。因2020 年激勵計劃的一名對象因個人原因離職,公司擬回購注銷限制性股票5 萬股,我們認為這有利于增厚EPS,維護廣大投資者利益。

重申公司投資邏輯:a、消費升級+存量設備更新驅動下游行業穩定增長,白酒為行業提供全新增量市場;b、公司是兼具行業理解和全產業鏈生產能力的優秀企業,優勢地位明顯;c、公司經營拐點確立,凈利率有望持續增長。

投資建議與評級:我們預計公司2021-2023年凈利潤分別為2.51/3.54/4.71億,對應PE 分別為28x、20x、15x,繼續給予“買入”評級。

風險提示:訂單新接及驗收不及預期;白酒智能化發展不及預期

東方雨虹(002271):業績符合預期 民建板塊步入發展快車道

類別:公司 機構:東北證券股份有限公司 研究員:王小勇/陶昕媛 日期:2021-08-11

事件:

東方雨虹發布2021半年度報告,2021H1營收實現142.29 億元,同比增長62.01%;歸母凈利潤達到15.37 億元,同比增長40.14%;扣非歸母凈利潤為14.47 億元,同比增長39.47%。

點評:

2021Q2 表現亮眼,營收增長符合預期。2021Q2 營收達88.5 億元,盡管去年二季度集中復工導致基數較大,仍實現同比增長40.11%,歸母凈利潤12.40 億元,環比增加318.81%,2021Q2 增長亮眼。上半年防水卷材產品收入70.24 億元,同比增長51.93%,防水涂料板塊營收實現46.43億元,同比增長91.53%,占總營收超30%,對整體營收增長貢獻卓著。

戰略儲備加大現金流壓力,成本上升沖擊毛利。上半年受油價上漲影響,原材料價格不斷攀升,故公司積極進行庫存儲備,以期緩解成本端壓力,導致經營活動現金流出大幅增加,現金流量凈額為-34.91 億元,同比縮減871.43%。盡管如此上半年毛利率仍同比下降8.21%,剔除新會計準則下運輸費用的影響后,毛利率為34.67%,較上年同期降低5.15%。

零售端渠道下沉,民建收入規模顯著擴張。2021 上半年,零售端持續擴大渠道覆蓋率,截至報告期末,經銷商已近3000 家,分銷網點8 萬余家。民建集團上半年達成18.34 億元營業收入,同比增長129.24%。

公司積極拓展客戶資源,目前已與500 多家大型裝飾公司、2 萬余家家裝公司建立合作關系;結合線上銷售通道;從C 端消費者角度開發防霉抗菌產品,拓寬產品品類,多途徑為中長期持續增長蓄力。

建涂板塊飛速成長,節能環保領域創新發展。公司不斷完善建筑涂料產能布局,新增產能超過80 萬噸,上半年預計營收超12 億元,達到翻倍增長。得益于防水業務多年積累,建涂發揮協同性積累客戶資源、利用現有銷售渠道,助力打造化學建材類平臺型公司。響應雙碳政策,公司推進節能環保領域創新,首創中國近零能耗整合式EPC 解決方案,并在多個近零能耗建筑項目成功應用。非防水業務呈現整體突破。

給予公司“買入”評級,預計公司2021-2023 年EPS 為1.69/2.14/2.79 元,對應PE 為34.12/26.97/20.67 倍。

風險提示:原材料價格大幅波動,估值與盈利預測不及預期。

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證券之星估值分析提示長安汽車盈利能力較差,未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看,股價偏高。從短期技術面看,近日消息面活躍,主力資金有介入跡象,短期呈現上升趨勢。公司質地良好,市場關注意愿無明顯變化。 更多>>
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