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六大券商周三看好的六大板塊

證券之星原創 2021-08-10 13:08:16
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【證券之星編者按】股市有風險,投資需謹慎。文中提及個股僅供參考,不做買賣建議。

通信業:“車”行萬里 “聯”通世界

類別:行業 機構:中銀國際證券股份有限公司 研究員:莊宇/呂然 日期:2021-08-10

鴻蒙系統提升物聯網景氣度,車聯網業務迎風口,市場空間增量顯著。華為產業鏈熱度與機遇不減,成為通信新一輪大行情啟動的關鍵催化。堅定看好通信行業在三季度具備強相對收益,建議優先配置高景氣板塊的龍頭白馬。

本周觀點:

題材面:華為強調有質量地活著,鴻蒙用戶突破四千萬,帶來全新的產業鏈投資機會。華為在受制于美國芯片供應禁令之后,轉型成為重點,有質量地活著成為未來戰略目標。華為業務重心的調整是在原有業務的消減下發力增量業務。華為于6 月2 日正式發布鴻蒙操作系統,近期鴻蒙用戶數已突破4000 萬,Q4 或將上升至1 億用戶,用戶量短期爆發力極強。目前華為正在與全球排名前200 的App 廠商溝通合作,共同開發跨終端設備的應用。公司預計,2021 年底搭載鴻蒙操作系統的設備數量將達3 億臺。

題材面:車聯網憑借產業鏈領先優勢引領全球產業發展,搶占市場份額,推動產業繁榮。當前車聯網標準體系建設已基本完備,基礎設施部署有條不紊。我國有望憑借產業鏈領先優勢,引領全球車聯網產業發展,搶占全球V2X 市場份額。車聯網產業作為汽車產業升級的創新驅動力,已上升為國家重要發展戰略,建議關注車聯網產業鏈廠商投資機會。

基本面:行業維持較快增長,估值整體處于低位,市場關注度回暖。從中報預告看,受5G 建設進度提速,主設備商及光通信廠商凈利潤均有大幅增長。此外,IDC、物聯網等多家廠商業績強勁增長。短期形勢下看,5G 的建設進度有望在通信產業鏈相關標的漸次落地的基礎上進一步明確,云計算、車聯網等熱門板塊持續上升。中長期形勢下,目前已經在后疫情時代,世界經濟開始復蘇,通信行業按照從建設到應用的周期性規律,在5G 業績上行周期的背景下,整個通信行業在未來幾年仍將處于增速快車道。堅定看好通信行業在三季度具備強相對收益,建議持續關注“績優高景氣”組合。

“績優高景氣”組合關注:主設備商(中興通訊)、運營商(中國聯通)、云視訊(億聯網絡)、光模塊(天孚通信)、IDC(科華數據、數據港)、5G 射頻及器件(奧士康)、MCU(東軟載波)、連接器(意華股份、瑞可達)。

行情回顧:

上周通信二級子行業中,終端設備、通信運營、通信配套服務和通信傳輸設備分別上漲2.37%、1.14%、0.89%、 0.66%,板塊估值修復持續進行。

受益于軍工行業高景氣度,上周軍工通信板塊大幅上漲12.08%。此外,移動轉售/智能卡、北斗導航、增值服務、物聯網、IDC/CDN/云計算、網絡設備、運營商和無線與配套均實現持續正增長。從全周(0802-0808)來看,“績優高景氣”組合勢如破竹,組合周漲跌幅為73.49%,大幅跑贏市場指數。

風險提示:

中美貿易摩擦造成的不確定性因素,5G 建設速度未達預期。

醫藥保健行業:無需對中藥配方顆粒的集采趨勢過度緊張

類別:行業 機構:國信證券股份有限公司 研究員:陳益凌/彭思宇 日期:2021-08-10

投資要點

集采將進一步鞏固頭部企業的行業地位,推薦買入:中藥配方顆粒行業絕對龍頭中國中藥。根據2 月10 日《關于結束中藥配方顆粒試點工作的公告》,中藥配方顆粒的生產企業應具備飲片炮制、提取、濃縮、干燥、制粒等完整的生產能力,并制定每個品種詳細的生產工藝、標準操作規程,嚴格執行藥品生產質量管理規范(GMP)中的有關規定;中藥配方顆粒生產所需中藥材,凡是能人工種植養殖的,應當優先使用來源于符合中藥材生產質量管理規范要求的中藥材種植養殖基地的中藥材。在此高標準、要求之下,行業門檻名降實升,我們認為:從中期維度考慮,中藥配方顆粒行業的競爭格局不會發生大的變化,行業競爭迅速加劇的可能性較小,嚴格的管理要求將限制中小企業參與行業競爭;同時,當前中藥配方顆粒行業的整體毛利率水平約60%-75%,銷售費用維持在30%左右水平,配方顆粒的集采有望進一步壓縮中間環節的空間,將行業的競爭要素轉移至質量、成本及口碑,前期修煉內功、具備規模成本優勢的龍頭企業有望持續受益。

推薦買入:中國中藥(中藥配方顆粒行業絕對龍頭,在上游資源、中游產能、下游渠道提前布局,產品具備廣泛人用基礎、占領醫生及患者心智)。

事件

醫保局對十三屆全國人大四次會議4126 號建議的答復:下一步工作考慮從價高量大的品種入手,加快將中成藥及配方顆粒納入集中采購。2021 年8 月9 日,國家醫療保障局發布對十三屆全國人大四次會議盧慶國代表的第4126 號建議的答復,指出:集中帶量采購承諾優先使用中選產品并確保完成約定采購量,給予企業穩定的市場預期,給企業提供了一個在陽光下公平競爭的平臺,擠出了中間流通環節的費用水分,企業之間競爭的重點從原來的“回扣競爭”轉向質量和價格的競爭,有助于形成法制化、市場化的良好營商環境,也有助于提高產業集中度,推動行業高質量發展。同時,國家醫保局表示:將盡快使中成藥進入藥品集中帶量采購,并已有政策安排和初步探索,下一步工作將會同有關部門在完善中成藥及配方顆粒質量評價標準的基礎上,堅持質量優先,以臨床需求為導向,從價高量大的品種入手,科學穩妥推進中成藥及配方顆粒集中采購改革。

國信觀點

中藥配方顆粒的全國集采是必然趨勢。2021 年2 月10 日,國家藥監局、國家中醫藥局、國家衛生健康委、國家醫保局四部門共同發布《關于結束中藥配方顆粒試點工作的公告》,并將于同年11 月1 日開始正式實施。公告指出:醫療機構使用的中藥配方顆粒應當通過省級藥品集中采購平臺陽光采購、網上交易。7 月27 日,海南省藥品監督管理局發布《關于印發海南省中藥配方顆粒管理實施細則(試行)的通知》,指出:省醫保局將協調省公共資源交易服務中心在省藥品集中采購平臺設立中藥配方顆粒版塊,制定并公布相應的招標細則;公立醫療機構使用的中藥配方顆粒應當通過省藥品集中采購平臺采購、網上交易,不得網下交易,不得采購未經省藥監局備案企業及備案品種;鼓勵民營醫療機構參加中藥配方顆粒掛網采購;醫療機構應當與中藥配方顆粒生產企業簽訂質量保證協議。從國家層面到地方層面,關于中藥配方顆粒集采的文件逐步細化,我們認為:中藥配方顆粒的集中采購有望為相關企業提供一個在陽光下公平競爭的平臺、擠出中間流通環節的費用水分,企業之間競爭的重點將從原來的“回扣競爭”轉向質量和價格的競爭,有助于形成法制化、市場化的良好營商環境,中藥配方顆粒的集中采購是大勢所趨。

制定標準、取消加成是實施全國集采的大前提,當前時機或未完全成熟。2019 年11 月8 日,國家藥品監督管理局組織起草了《中藥配方顆粒質量控制與標準制定技術要求(征求意見稿)》,為規范中藥配方顆粒的標準研究、完善中藥配方顆粒質量控制體系提出了技術要求;同天,國家藥典委發布《關于中藥配方顆粒品種試點統一標準的公示》,涉及160個品種;2020 年11 月26 日,國家藥典委員會對8 個品種的標準進行二次公示;2021 年4 月30 日,國家藥典委員會對中藥配方顆粒國家藥品標準第二批36 個品種進行公示。中藥配方顆粒常用品種約400~600 種,標準制定穩步進行,但從當前情況來看,僅形成196 個品種。我們認為:類比于仿制藥一致性評價是化藥集采的大前提,中藥配方顆粒的標準制定是其進行集中采購的先決條件;同時,除對質量標準進行限定外,加成的取消、當量的統一亦是中藥配方顆粒全國集采的大前提。由此可以看出,當前中藥配方顆粒的全國集采時機或未完全成熟,我們認為或仍存在兩年以上的時間窗口。

對于未來集采的降幅考量:中藥配方顆粒的資源屬性決定其降幅相較于化藥品種有望更加緩和。與化藥的生產成本相對固定所不同,中藥配方顆粒上游對應的是中藥飲片及中藥種植業。由于氣候、自然災害等不可控因素的存在,其生產成本波動性較大。我們認為:中藥配方顆粒的資源屬性決定其在集中采購中的降幅相較于化藥品種有望更加緩和。

集采將進一步鞏固頭部企業的行業地位,推薦買入:中藥配方顆粒行業絕對龍頭中國中藥。根據2 月10 日《關于結束中藥配方顆粒試點工作的公告》,中藥配方顆粒的生產企業應具備飲片炮制、提取、濃縮、干燥、制粒等完整的生產能力,并制定每個品種詳細的生產工藝、標準操作規程,嚴格執行藥品生產質量管理規范(GMP)中的有關規定;中藥配方顆粒生產所需中藥材,凡是能人工種植養殖的,應當優先使用來源于符合中藥材生產質量管理規范要求的中藥材種植養殖基地的中藥材。在此高標準、要求之下,行業門檻名降實升,我們認為:從中期維度考慮,中藥配方顆粒行業的競爭格局不會發生大的變化,行業競爭迅速加劇的可能性較小,嚴格的管理要求將限制中小企業參與行業競爭;同時,當前中藥配方顆粒行業的整體毛利率水平約60%-75%,銷售費用維持在30%左右水平,配方顆粒的集采有望進一步壓縮中間環節的空間,將行業的競爭要素轉移至質量、成本及口碑,前期修煉內功、具備規模成本優勢的龍頭企業有望持續受益。

推薦買入:中國中藥(中藥配方顆粒行業絕對龍頭,在上游資源、中游產能、下游渠道提前布局,產品具備廣泛人用基礎、占領醫生及患者心智)。

計算機行業:隱私計算 千億藍海市場加速開啟

類別:行業 機構:開源證券股份有限公司 研究員:陳寶健/劉逍遙 日期:2021-08-10

高度看好隱私計算藍海市場,重點推薦安恒信息、奇安信等伴隨著數據要素市場改革加速,隱私計算技術成為數據價值安全釋放的關鍵突破口,有望在金融、政務、醫療等行業實現快速應用,其千億藍海市場有望開啟。

重點推薦在隱私計算/數據安全領域有前瞻布局的公司安恒信息、奇安信、深信服、綠盟科技、美亞柏科、啟明星辰,其他受益標的包括衛士通等。

數據要素市場改革加速,催生廣闊的隱私計算新興市場一方面,2020 年出臺的《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》,為推進數據要素市場化改革指明了方向,此后,深圳、北京、廣東等地相繼發文,規劃設立交易場所進行大數據交易。另一方面,《數據安全法》將于2021 年9 月1 日正式實施,《數據安全法》將與《網絡安全法》及正在立法進程中的《個人信息保護法》一起,為保護數據資源安全提供了法律依據。隱私計算技術是解決數據開放安全問題的重要突破口,在隱私計算框架下,參與方的數據不出本地,在保護數據安全的同時實現多源數據跨域合作,可以破解數據保護與融合應用難題。根據Gartner 數據,到2024 年,隱私驅動的數據保護和合規技術支出將在全球突破150 億美元以上,即達到千億人民幣以上。

隱私計算三大技術路徑:聯邦學習、安全多方計算、可信計算常見的實現隱私計算的技術路徑包括聯邦學習、安全多方計算、可信計算等,此外區塊鏈也是隱私計算的重要補充。由于技術路徑的不同,各類隱私計算技術均有其更加適用的場景:多方安全計算技術不依賴硬件且具備較高的安全性,但是僅支持一些相對簡單的運算邏輯;可信執行環境技術具備更好的性能和算法適用性,但是對硬件有一定依賴;聯邦學習技術則可以解決復雜的算法建模問題,但是性能存在一定瓶頸。

行業應用快速推廣,創新企業不斷涌入,隱私計算進入蓬勃發展階段隱私計算的技術和產品成熟度迅速提升,同時在我國加快培育發展數據要素市場、數據安全流通需求快速迸發的推動下,隱私計算技術有望在金融、政務、醫療等行業實現快速應用。

參與方:目前螞蟻金服、騰訊云、百度、京東等互聯網企業推出了各自的產品,同時微眾銀行、安恒信息等行業性公司也開始布局,此外,華控清交、富數科技、矩陣元、數牘科技、锘崴科技、光之樹科技、零知識科技等一批專注于隱私計算產品化的初創企業也不斷涌現。

商業模式:隱私計算的商業模式尚處于探索過程中,我們預計在發展早期主要以系統銷售模式和服務模式為主,未來調用模式和分潤模式將打開更大的市場空間。KPMG 預測,隱私計算國內市場規模將快速發展,三年后技術服務營收有望觸達100-200 億人民幣的空間,甚至撬動千億級的數據平臺運營收入空間。

風險提示:市場競爭加劇風險;技術變革風險;人員流失風險。

建筑行業:長三角多層次軌交建設獲推進 福建擬打造211交通圈

類別:行業 機構:安信證券股份有限公司 研究員:蘇多永 日期:2021-08-10

行業及政策動態

1)2021 年8 月4 日,中 國 證 券 報,近期多地集中開工一批重大項目,多措并舉擴大有效投資,助力經濟持續穩定恢復。下半年,隨著“十四五”規劃確定的重大工程項目的逐步落地,專項債三季度發行明顯提速,將推動基建投資溫和增長,繼續發揮對經濟增長穩定器的作用。

2)2021 年8 月6 日,發改委,國家發改委印發《長江三角洲地區多層次軌道交通規劃》,要求高起點高標準高水平打造軌道上的長三角,使長三角地區成為多層次軌道交通深度融合發展示范引領區。這是國家層面出臺的第一個多層次軌道交通規劃,充分體現了多層次軌道交通的本質內涵,首次建立了多層次軌道交通規劃框架體系。

本周行情回顧

本周(8.2-8.6)建筑行業(申萬建筑裝飾指數)漲幅為2.06%(HS300 為2.29%)。

本周行業漲幅前5 為葛洲壩(+16.51%)、鴻路鋼構(+14.84%)、中國電建(+13.96%)、大豐實業(+13.65%)、騰達建設(+11.04%);本周行業跌幅前5為蘇文電能(-7.10%)、瑞和股份(-6.46%)、創興資源(-5.58%)、名家匯(-5.01%)、中鋼國際(-4.33%)。

從行業整體市盈率來看,至8 月6 日建筑裝飾行業市盈率(TTM,指數均值整體法)為8.42 倍,相比上周有所上升。行業市凈率(MRQ)為0.86,與上周相比有所上升。當前行業市盈率(TTM)最低前5 中國建筑(3.94)、中國鐵建(4.05)、中國中鐵(4.64)、延長化建(5.02)、騰達建設(5.28);市凈率(MRQ)最低前5 為中國交建(0.50)、中國鐵建(0.52)、龍元建設(0.55)、ST*美尚(0.55)、中國中鐵(0.61)。

本周建筑裝飾行業(SW)周漲幅 2.06%,低于滬深300(2.29%)和深證成指(2.45%)本周表現,高于上證綜指(1.79%)本周表現,周漲幅在SW 28 個一級行業中排于第13 位。本周建筑行業共有84 家公司錄得上漲,數量占比60%;本周漲幅超過行業指數漲幅(2.06%)的公司數量38 家,占比27%,本周建筑行業錄得上漲公司家數較上周有所上升,周漲幅超過行業漲幅的公司家數較上周有所下降,行業排名較上周(第11 位)下降2 位。

從本周漲幅結構來看,本周漲幅靠前標的以水利工程、鋼結構和裝修裝飾板塊標的為主。其中水利工程板塊的葛洲壩(+16.51%)、中國電建(+13.96%)和粵水電(+9.28%)本周漲幅均超過9%;鋼結構板塊標的有兩家公司漲幅位于板塊前十,分別為鴻路鋼構(+14.84%)和富煌鋼構(+8.96%);裝修裝飾板塊標的大豐實業(+13.65%)和建藝集團(+10.36%)本周漲幅均高于10%。此外,中國化學本周漲幅達9.16%,漲幅位居行業第10 位。

本周政策/要聞解讀

本周8 月6 日,發改委發布多項關于長三角多層次軌道交通規劃的政策解讀內容。今年6 月,國家發改委印發《長江三角洲地區多層次軌道交通規劃》(后稱《規劃》),長三角地區成為多層次軌道交通深度融合發展示范引領區,要求高起點高標準毒水平打造軌道上的長三角,使長三角地區成為多層次軌道交通深度融合發展示范引領區。這是國家層面出白的第一個多層次軌道交通規劃,克分體現了多展次執道交通的本質內涵,首次建立了多層次軌道交通規劃椒架體系。在統災建設目標上,《規劃》提出,到2025年基本建成軌道上的長三角,形成干或鐵路、城際鐵路、市城(郊)鐵路、城市軌道交通多層次、優銜接、高品質的軌道交通系統!稄木W絡建設、想組銜接、運營服務三大方面,建立了符合長三角地區特點的多層次軌通交通規劃杯架體系。在與城市融合發展方面《魂劃》提出,加強欽道交通活線及站點土地能合開發,高效合理利用站點、停車場、車輛段的地上地下空間,打違站城融合排合體,同時通過綜合開發收益反哺軌道交通建設運營,實現軌道交通與城市發展共贏。

隨著我國城鎮化率的不斷提升和城市釋建設的推進,城市執道交通建設作為斷型基建類型,投資規模迅速提升,感為市政災通板塊又一投資增長點。日前我國城鎮化建設不僅體現在城鎮化率的提高上,也體現在城市的結構變化上,+小規市的人口逐漸向大城市、中心城市和都市園集聚,大城市人口集聚效應禽發明顯,以地錢、市遍鐵路、快軌等在內的軌道交通系統對大城市的擴張、人員出行運輸需求,以及多 心化、優化趟市布局等方面起到重要的基礎性作用。日前我國一線城市人口聚集效應益發顯著,同時其他二、三線城市經濟水平發展和植鎮化率不斷提升,2020年我國常住人口被鎮化率達到63.89%,+國社科院發布的《城市藍皮書:+國城市發展報告No.8》預測,2030年我國規鎮化率將達到70%左右,木來10年我國城鎮化單具有較大的提升空間,均將帶來公共交通需求擴張,并且都市園和械市群的建立將助力全國城市航交網絡化水平快速推進。

根據交通運輸部信息,截至2020年12月31日,全國(不含港澳臺)共有44個城市開通運營城市軌道交通線路233條,運些里程達7545.5公里,2011-2020年運營里程CAGR達18.02%,2013-2019年執道交通年客運量逐年增加,2020年由于疫情影響,客運量同比下降26.33%,為175.9億人決。藏至2020年底,我國內地在建線路可研批復投資額為45289.3億元,初設批復投資累計達39385.5億元。共87個城市的概軌交通線網規劃獲批,扣除已獲批建設規劃線路全部完成并且投適的6個城市,2020年在實施城市有61個,在實施建設規劉線路總長度為7085.5公里。

《十四五規劃和2035年遠景日標納要革案》提出“十四五,期間新增城市執交交通運營里程3000公里,城軌建設是城鎮化建設背景下的重要投資領換之一,軌道交通不僅僅提供運輸功能,同時也是實現械市戶業發展升級、空間優化布局和區城銜接的工具。

陰本網獲得推進的長三角地區外,多個區城十四五相關的執道交通建設規劃獲批,木來婉軌建設項日建設投資仍有望保持在高位水平,建議關注城市城市軌道交通勘察設計龍頭地鐵設計、軌交減振降嗓戶品龍頭天鍵履份及軌交建設承,也商中國中統和中國鐵建。

本周8月8日,福建省交通運輸廳聯合福建省發改委印發了《福建省交通強國先行區建設實施方案》,提出到2025年,初步形成“三縱六橫兩聯”綜合立體交通網主骨架和福建"211"交通圈(各設區市間2小時通達,福州、廈津泉兩大都市圈1小時通勒,設圖市至所轄縣、各縣至所轄鄉鎮1小時基本覆蓋),阿時深化悶白交通融合發展。提出到2036年,全面建成交通強國福建先行區。其+,廈門市開展交通強國建設試,點工作。

根據方案,福建省精全畫建設滬深、杭廣、京臺、福組、廈卷5錄國家級通通和來古、漏渝、寧南、浦武、福龍、廈南8錄省級通道,形成“三縱六橫兩聯”

綜合立體交通網主骨架,構建福建"211"交通圈。福建省提出,落實"新四通”,推進交通基礎設施聯通、行業標準共通,促迷兩岸應通盡通。加強對臺升放口畢建設,完善浪裝碼頭布局;推進間臺陸路聯通方業研究,持續加強“臺海通道,技術儲備,加快金門、馬祖通橋工程大陸側建設。

此外,福建省將建設“軌道上的都市圍",統籌規劃建設福州、廈津泉兩大都市周城際軌道交通,加快實施福州、廈門城市軌道交通建設,打遺兩大都市圍便挑快逃通勤交通網絡。

根據中 國 證 券 報本網發布消息,近期多地集中開工一批重大項目,多錯并舉擴大有效投資,助力經濟神續穩定恢復。下半年,隨著“十四五”規劃確定的重大工程項日的逐步落地,專項債三季度發行明顯提速,將推動基建投資溫和增長,繼續發揮對經濟增長穩定器的作用。上周召開的政治局會議明確提出加快推遜“十四五”規劃重大工程項日建設;A說施建設仍將為木來十四五視劉建設的重要內容之一,投資結構將不斷亂化,投資空同神續拓展,主要建設領城包括“兩斷一重”重大工程、城鎮化建設、區城一體化、生態園株建設等,基礎設施、市政工程、農襯建設和民生保障等多個領域補短板仍待加快需求,日前基建補短板趨勢仍禱持續,傳統基建和斷基建均將體現重要作用,在破達峰堿中和背景下,圓株工程、建筑+斷能源模式以及蒙配式建筑發展迎來契機。在貴金供給上,財政部2021年安排斷增地方政府債務肌額4.27萬億元,其中一般債務肌額8000億元、專項債務限額3.47萬億元,1-6月共發行新增專項債10143億元,下半年專項債發行點明顯提速,三季度斷增專項債或迎來發行高峰,有帶動基建投資增速穩步提升。7月15日,財政部提出做好2022年地方專項債項目前期工作,將專項債資金投向交通基礎設施、能源、農林水利、生態環保、社會事業、物流基礎設施、市政和戶業園區基礎設施、國家重大戰略項日、保障性安居工程等領域符合條件的重大項日。

自200年起,我國穩增長、補短板效果顯著,建筑國企基本面持續改善,市場占有年持續提升,斷簽訂單加速增長。2021年建筑行業投資邏輯已經從政策驅動向基本面驅動轉變,經濟四升、行業四發和業績提速將是建筑行業行情演繹的主要邏輯,2021Q1業績快速提升,全年業績釋放有望提速。

在企業訂單方面,根據已經公布2020年新簽訂單的8家基建交企數據,全華新簽訂單均實現同比正向增長,其中十國建筑、中國電建、中國十治、十國化擎、中國鐵建、十國十鏡、十國交建、葛洲壩斷簽訂單網比增速分為11.50%,31.50%,29.45%,10.55%,27,。28%,20.40%,10.59%和7.61%,8家央企合計斷簽訂單網比增違為23.91%,我們重點跟難的5家基建地方國企中,多家企業實現2020年累計斷簽訂單的同比正向增長,包括隧道股份(+11.30%)、山東路橋(+128.92%)、安徽建工(+18.64%)、上海建工(+7.19%),2021Q1,建筑國企新簽訂單神續強動,完企板塊8家夾企合計訂單同比增長44.09%,其中十國中冶(+60.70%)、中國交建(+80.30%)葛洲壩(+132.74%)、中國建筑(+33.60%)、+國鐵建(+34.89%)新簽合問額高增。重點艱難的5家地方國企合計新簽訂單同比增長87.59%部分央企已公布2021年上半年斷簽訂單數據,其十十國+冶(+32.20%)、中國建筑(+21.0%)、葛湖壩(+53.72%)、十國電建(+13.70%)、+國化學(+44.93%)斷簽訂單維神同比正向增長。上述建筑國企訂單快速增長,2020年和2021Q1業績表現出色,基本面持續改善,助力木來業績釋放。

且前,隨疫情有效控制,全蹤經濟凹腿,國內基本面穩定,經濟神續修復,在望帶來需求提升,對順用期形成利好,隨著“十四五”規劃《網要》確定的一批具有戰略性、基礎性、引領性重大工程項目的部署實施和今年斷增地方政府t項債游發行工作穩步推進,我國基建投資將繼續保神恢復性增長態勢。問時新基建的推進為建筑行業營來斷的發展機遇,木來業績增長可期,估值有望修復。

1)基建夾企、地方區域龍頭、國林、蒙修裝飾龍頭和優質勘察設計企業木來粥受蓋新老基建的穩步推進。+長期來看,建筑行業需求趨于穩定,各領城優質龍頭市占舉提升程度或更如顯著。2)陰各傳統基建工程領城外,斷基建的推進特為布局新興業務領域的企業帶來新的業績增長點和估值提升,日前建筑行業多家上市公司,已相鍵布局智慧交通、智慧城市、IDC等新興領城,日前仍處于研發探索階段和極架建設階段,部分企業承接了智慧化相關的課題研究及示范項日,建議關注:布局智慧交通領域的中設集團、蘇交科,布局智慧建筑。

智慧城市建設的新城市,布局IDC領域的中袋建設等。3)在裝配式建筑領域,我們認為在腹達些和破中和目標背景下,以混凝土結構和鋼結構為主要形式的裝配式建筑領域將神續充分受道行業景氣度的進一步提升和需求釋放,有望感為破中和目標下的重要發展領域推薦裝配式建筑設計龍買華陽國際。4)在雙破建設日標下,涉足新能源領域的建筑企業有望受益BIPV和儲能需求釋放,建筑關注鋼結構+BIPV布局的鋼結構工程標的東南網架和用戶側電力建設運營龍頭蘇文電能。

2021年六穩六;{仍將抖續,將持續積極擴大國內需求,加強斷型基建投資力度,實施城市更新行動,推進老舊小區改造。在財政和貨幣政策方面,2021年精科學精準實施宏觀政策,努力保持經濟運行在合理區間,我國積極的財政政策仍要提震增效、更可持續,保持適度支出強度,增強國家重大戰略任務財為保障,同時抓尖化解地方政府隨性債務風險工作。木來隨信貸需求持續增加,且2020年所發行地方政府專項債有望在2021年更好發揮落地作用助力基建投資和經濟增長。我們判斷2021年基建投資的方向依然是新型基建,同時實施城市更斷行動,推進老舊小區改造,預計基建投資具有持續性,全年基建投資德中有升可能性較大。

投費觀點

2017年以來,隨著金融去杠桿力度加強和基建投資增逃的放緩,建筑行業迎來了史上最為漫長的調整,2016-2020年建筑裝飾行業指數(中萬)(801 7203)分到下跌0.44%,6.25%,29.27%,212%,7.92%,隨著建筑行業的深度調整,建筑業成為低預期、低估值、低配置的“三低”行業。2020年以來,受疫情影響和沖擊,中國經濟的發展亟需擴大內需,加大投資力度,實現“六德”和“六保”的政策目標。2021年,我們認為建筑行業投資邏輯將由政策驅動向基本面胚動特變:(1)經濟四升是大概率事件。2021年我國GDP預期日標設定為6%以上,中國經濟四升并不意味著政策“急轉彎",積極的財政政策和毯健的實幣政策不僅助力經濟四升,也有助于建筑行業估值提升。(2)基建搜費有望保穩健增長;ㄍ顿Y在“兩新一重”、專項債、經濟四升等帶動下,尤其是2020年上半年的低基歡基礎上,2021基建投資有望實現較快增長,為行業發展提供良好禮遇。(3)建筑上市公司業績有望提速,經濟四升、基建增長將替動建筑上市公司業績提進,尤其是央企、區城基建龍頭、鋼站構上市公司等確定性最強,國林、裝飾、設計和裝配式類公司業續彈性大。

投資建議

我們認為行業投資邏輯已經從政策驅動向基本面轉變,經濟四升、行業四酸和業續提速將是建筑行業行情演繹的主要邏輯,我們判斷2021年低佔值、高增長的確定性板塊和業績彈性較大的公司將得到機構的認可,看好大建筑、區城基 建龍頭、裝配式建筑和鋼結構的板塊配置機會和設計、裝飾、園林等業績彈性大、確定性強的上市公司投資機會。建議關注如下標的:

(1)大建筑央企,中國建筑、中國中冶、中國鐵建和中國交建。

(2)區域基建龍頭,安徽建工和山東路橋。

(3)裝配式建筑及鋼結構上市公司,華陽國際、東南網架、精工鋼構。

(4)彈性品種,東珠生態、中裝建設、華設集團、地鐵設計。

風險提示:疫情控制不及預期、政策實施不及預期、經濟下行風險、PPP 推進不及預期、固定資產投資下滑、地方財政增長緩慢風險等。

汽車行業:中國7月乘用車同比增速企穩 美國公布2030年新能車目標

類別:行業 機構:首創證券股份有限公司 研究員:岳清慧/陳逸同 日期:2021-08-10

中國7 月乘用 車同比增速預計企穩,政策全方位發力支持汽車產銷1、7 月批發端同比企穩,零售端韌性足。1)中汽協預計7 月汽車銷量為182 萬輛,環比下降9.7%,同比下降13.8%。其中乘用車銷量同比下降11.2%,同比降幅與6 月持平(-11.2% vs -11.1%);2)乘聯會數據顯示7 月主要乘用車企業批售/零售分別同比下降11%/下降5%,環比分別為下降5%/增3%,7 月份乘用車批發量同比降幅相較6 月顯著收窄(-11% vs -15%)、零售量同比降幅亦有收窄(-5% vs -8%)。

2、政策全方位發力保汽車產銷。8 月3 日國家市場監督管理總局稱在近日對涉嫌哄抬價格的汽車芯片經銷企業立案調查,下一步將嚴厲查處囤積居奇、哄抬價格、串通漲價等違法行為。當前供應鏈普遍認為8 月的汽車芯片供應在疫情反復影響下不確定性仍高,政府在此時果斷介入汽車芯片流通環節及時和必要,結合部分主流車用半導體廠商2Q21 庫存深度環比好轉(瑞薩、英飛凌環比回升,恩智浦環比持平),我們認為對缺芯無需過分擔憂。過去一個月政府頻繁發聲,實際上已形成了力保汽車產銷的全方位布局,從高層定調(政治局會議要求加快新能源發展)、汽車半導體供應鏈對接(發改委)、汽車使用體驗&流通領域優化(商務部)、打壓汽車芯片炒作(市場監管總局)等環節全面切入。我們看好政策的介入對汽車產銷的積極作用。

美國2030 年新能車的銷售目標占比5 成,其3 億美元專項基金已到位1、本周拜登政府發布通告提出到2030 年實現電動車新車銷量占比達50%的目標(含純電、混動、燃料電池車型),該目標與福特、通用和斯特蘭蒂斯(Stellantis)等三家主要美國本土車企的計劃基本切合(主機廠普遍計劃到2030 年電動車銷量占比達到40%-50%),按美國2017-2019 年銷量均值計算其2030 年電動車銷量將達855 萬輛。

2、該計劃是美國“重建美好(Build Back Better)”戰略組成部分,其希望塑造美國在新能車上的領導地位,同時創造就業并提升汽車工人的待遇。通告指出美國商務部已有3 億美金基金就緒,將在如下方向投資:1)建立全國性的電動車充電網絡;2)補貼終端消費;3)支持國內產業鏈升級擴張;4)發力下一代清潔能源技術以保持競爭優勢。

投資建議:1、整車建議關注:長安汽車、比亞迪、長城汽車。2、汽車電子相關零部件供應商有望在產業加速中,實現國產替代和價量齊升,建議關注:伯特利(EPB+線控制動)、拓普集團,科博達(車身控制器)、星宇股份(智能車燈)、德賽西威(智能座艙系統)等。

風險提示:汽車行業缺芯緩解進度不及預期、行業需求復蘇不及預期,汽車智能化產業進程不及預期,新能源汽車產業發展不及預期。

非銀行業:外資券商布局加快 聚焦優質財富管理的券商投資機會

類別:行業 機構:長城證券股份有限公司 研究員:劉文強/張文珺 日期:2021-08-10

聚焦交投回暖,關注券商板塊配置機會

板塊維持強于大市評級,把握優質的財富管理券商配置機會。

券商板塊配置需重視,性價比凸顯

當前券商板塊估值約為1.66 倍PB,性價比凸顯。我們認為,短期市場風險有所釋放,對市場沖擊影響趨于收斂,要聚焦交投情緒回暖對券商板塊的帶動作用。

保險板塊短期可能反彈有限,估值修復存壓

保險行業及上市公司保費數據預計持續承壓,7 月份為人力考核點,可能繼續清虛,今年可能難言趨勢性好轉。但從目前測算的數據看,與目前中債10 年期國債到期收益率約2.82%的水平以及中國長期穩健的經濟基本面相比,當前股價反映的無風險利率預期悲觀,監管層持續推進市場改革,高分紅低估值的保險股配置價值凸顯,長期看好估值修復。

風險提示:中美摩擦加劇風險;中美利差持續收窄風險;SEC 暫停中國公司IPO 注冊風險;地緣政治風險;宏觀經濟下行風險;股市系統性下跌風險;監管趨嚴風險;肺炎疫情持續蔓延風險。

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證券之星估值分析提示中興通訊盈利能力較差,未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看,股價偏高。從短期技術面看,近日消息面活躍,主力資金有明顯流出跡象,短期呈現震蕩趨勢。公司質地一般,市場關注意愿無明顯變化。 更多>>
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